倒计时第5天｜价值投资的下一个风口在哪里？

投资看起来比的是资金和人脉，其实最终起决定作用的是眼光和资源，走的远走的久则依赖信用和口碑。所谓见人所未见，言人所未言，行人所未行，赢人所未赢。

数字经济时代，最大的投资机遇就是自十九大这句话“互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合”。如果不和大数据、人工智能这些新兴的产业沾边，增长速度就不够快。如果不能和实体经济、传统产业沾边，体量就不可能大。如何才能在巨大的市场空间中，找到能结合两者的高速度成长的企业呢？价值投资的下一个风口在哪里？

我们认为能站在风口上的企业应该符合以下几个特征：

第一，能规避技术泡沫的风险。每当一项新技术发明，人们总会提前透支它的发展预期，把未来折现给出当下的估值，造成技术发展过程中的“泡沫”。这些泡沫是双刃剑，好处在于可以吸引大量的资本和创业人才持续涌入，短时间内聚集资本要素、人才要素、生产要素，尤其是面向广阔的消费市场时，就会形成现象级的公司成长。譬如滴滴出行，不到三年时间就跃升为估值过千亿的公司，从而重塑了出租车这个行业。不好的一面在于，公司很可能限于一级市场击鼓传花的游戏之中。当繁华落尽，往往就是一地鸡毛。最近的一次技术泡沫破灭，可能非VR莫属。但是如果把技术的发展放到传统产业、实体经济的转型升级的广阔空间中，那就是另外一副光景了。

第二，以产业发展为根本。想要做到这一条时不容易的，谁不想快点获利呢？但是产业的发展受到自身产业规律的制约。我们不可能超越产业规律去追求额外的回报。但是十九大之前，在资本市场中，被人津津乐道的，恰恰是违背产业发展规律的精巧的交易，高倍的杠杆。被斥为“害人精”的大鳄偃旗息鼓了，万家文化被顶格处罚了。国务院金融稳定发展委员会成立了。十九大之后，资本市场的主流，必然会走向产业为本的道路。炒作是二级市场的功能，不可能消灭。但是头部公司，会获得超高溢价，将成为常态。平庸的公司就像收摊前的剩菜，只能低价甩卖。当二级市场回归价值，必然倒逼一级市场回归理性。

第三，以生态赋能为己任。就是互联网、大数据、人工智能和实体经济融合后形成的新型经济组织。那么什么是这样的组织？这样的组织有什么价值？我们是不是要投资这样的企业？我们为这些企业的成长，能提供什么帮助？12月12日的中关村大数据日“数字生态·资本赋能”圆桌环节，将回答这些问题。

圆桌嘉宾中关村发展集团总经理宣鸿，曾担任中关村管委会的副主任。一直从事的工作，就是帮助各行各业的创业者、企业家快速成长。中关村发展集团是典型的生产性服务业。旗下涵盖投资、园区运营、孵化创新等等诸多业务。中航信托董事长姚江涛，是一位学者型投资人，最早研究数据资产信托产品，并以此服务于实体经济。他们对于数字生态，都有自己深刻的见解，并身体力行新的投资理念。于是，我请他们来中关村大数据日，一起圆桌对话，讨论“数字经济时代，资本如何赋能实体经济”，锚定价值投资的下一个风口！

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